A avaliação de empresas (valuation) é um processo crítico em qualquer operação de fusão, aquisição ou reestruturação estratégica. Mais do que um número, o valor de uma empresa reflete o seu desempenho económico, potencial de crescimento e grau de risco. Compreender os métodos e variáveis envolvidas permite tomar decisões fundamentadas, negociar de forma eficaz e maximizar o valor na transação.
Principais Métodos de Avaliação de Empresas
Existem três abordagens distintas para avaliar uma empresa, ótica do rendimento, ótica do mercado e ótica patrimonial e, dentro de cada uma delas existem vários métodos. Por exemplo, por via da análise do Rendimento, o método mais utilizado é o fluxo de caixa descontado (DCF) que é amplamente utilizado e reconhecido internacionalmente em empresas em continuidade, permitindo projetar o potencial de geração de caixa futura com base em pressupostos de risco e crescimento. Ao nível do Mercado são utilizados diversos múltiplos – Vendas, EBITDA, EBIT, EPS-Preço por ação dividido pelo lucro por ação e o valor patrimonial ajustado, Preço por ação dividido pelo valor contabilístico por ação, etc., que comparam o desempenho da empresa com pares do setor, sendo uma técnica comum em mercados líquidos e com acesso a benchmarks fiáveis. Por fim, o valor patrimonial releva sobretudo o capital próprio ajustado com inclusão ou não da análise do Goodwill, sendo mais adequado em casos de empresa em liquidação (não continuidade do negócio) ou ativos tangíveis relevantes. Na maior parte dos processos de avaliação são utilizados modelos híbridos para reforçar a robustez da análise, especialmente em contextos de elevada incerteza.
Fatores que Influenciam o Valor de uma Empresa
A valuation não depende apenas de números. Fatores como margens operacionais, crescimento histórico, estrutura de capital, nível de dependência de clientes ou fornecedores, ou ainda recorrência de receitas, impactam diretamente o valor atribuído. A Deloitte, por exemplo, destaca que empresas com modelos de negócio escaláveis, cash-flow previsível e forte posicionamento no setor tendem a ser valorizadas acima da média. Além disso, o setor de atividade influencia os múltiplos de mercado: negócios em tecnologia e saúde, com elevado potencial de crescimento, apresentam rácios superiores aos de setores maduros como indústria tradicional ou transporte.
A Importância do Contexto e da Análise Qualitativa na Avaliação
Para além dos dados financeiros, a avaliação qualitativa é determinante. Elementos como a qualidade da gestão, a cultura organizacional, os ativos intangíveis (marca, know-how, contratos), ou ainda a exposição a riscos reputacionais e regulatórios, influenciam significativamente a perceção de valor.
Avaliar corretamente uma empresa exige rigor técnico, visão estratégica e leitura contextual. Uma valuation bem conduzida não é apenas um número-base para negociar: é a chave para criar valor real, alinhar expectativas e garantir que o processo de compra ou venda seja financeiramente eficiente e sustentável para todas as partes.
António Nóbrega | Manager
Departamento Planeamento e Estratégia
